起句突兀，寫醉中聞雞起舞，表示正值國家多事之秋，系心社稷，欲有所為。聞雞起舞這個故事，后來成為英雄豪杰報國勵志的范典。“醉來”二字，隱涵沉痛和忿激。當時金庭君昏政亂，皇族傾軋，國勢日頹，大廈將傾，詞人喝酒醉后，憂國的情緒沖破自我克制，表現出本能的狂放的沖動。一聽到中夜雞鳴，便立即起身，長袖舞劍，氣概凌霄。詞人此時心境，與當年橫槊賦詩，以天下為己任的曹操一樣，壯懷磊落，憂從中來，驚感時局危迫。《短歌行》首創于曹操。當時漢室危傾，天下大亂，百業凋敝，生民涂炭。曹操宴上酒酣，唱“對酒當歌，人生幾何……慨當以慷，幽思難忘……月明星稀，烏鵲南飛……周公吐哺，天下歸心”，座者無不涕泣。這就是建安風骨的代表作《短歌行》，詞人故說它“壯心驚”。這兩句，也是對首句的串說，因為《短歌行》亦曹操醉中起舞所賦。作者在此強調人生短促、事業無成的憂忿。“西北神州，依舊一新亭”。金朝曾占有中國西北疆域，當時，“西北神州”為元人所占，故有此說。詞人與金朝的有為志士，就象東晉諸名士一樣，痛心國土淪喪，但欲救國而不能，只得聚會新亭，一灑憂國之淚。其中也含有詞人當“戮力王室，克復神州”的寓意。詞人劉克莊亦有“男兒西北有神州，莫滴水西橋畔淚”（《玉樓春》）的名句。“新亭”，在江蘇省江寧縣，東晉諸名士常于此飲宴，感國土淪喪，嘆息流淚，而王導激憤地說：“當共戮力王室，克復神州，何至作楚囚相對泣邪？”‘依舊一新亭”，語淺惰深，點破了歷史的驚人相似之處，亦道出首句“醉舞”之隱衷。“蘭十六峰”以下三句，來了一個大跌宕，感情由悲壯低沉突變為高昂亢脊，形成一殷壓抑不住的強大沖力，將全詞情感高潮推向頂峰。嵩山為五岳之中，詞人將之喻為倚天矗立的三十六柄犀利的寶劍。想象奇特，夸張形象。其間又運用寶劍精氣上射牛斗的典故，說這三十六柄長劍，氣象郁勃崢嶸，豪光紫氣，上貫斗牛之間，這正是詞人磊落胸懷和報國壯志的形象寫照。上片八句，四處頓挫，抑揚郁勃，上凌九霄。

　　下片主要寫老大無成，理想落空的悲慨。“古來豪俠數幽并”，承上啟下。涵意有兩層：一是說幽并多豪俠之士，但那已是往古的事，今之金廷卻不多見；二是作者自謂，遺山乃并州人，他稱自己尚存燕趙豪俠氣概。《金史》稱詞人“歌謠慷慨，挾幽并之氣”（《元德明傳附元好問》），可見并非虛言。這是遺山對自我價值的肯定，也是他的自信。“鬢星星，竟何成”承前句而發，言己雖乃幽并豪俠之士，但絲竹中年，遭遇國變，憂愁催白了鬢發，不能為國立功，竟坐看西北國土淪亡。凄戚感傷和憤懣之情，溢于言表。“他日封侯，編簡為誰青？”是詞人忿激之辭。意即，由于自己不在其位，報國無門，他日封侯，歷史的編簡定是為他人而青了這里，他借用杜甫《故武衛將軍挽歌三首》（其一）“封侯意疏闊，編簡為誰青”陳句，與杜詩命意相同。遺山當時已三十三歲，尚未貴顯，遂嘆借此身已是封侯無望。最后，詞人表示自己既然用世無望，便只好獨善其身，隱居屏跡。元好問在此詞末自注云：“釣壇見《嚴光傳》”。可知其雖珠到過桐廬。卻也是以嚴光自比。但是，詞人的遁隱，不是政作飄逸蕭散，而是出于沉痛的社會政治原因。“風浩浩，雨冥冥”便是將風雨如磐，天地迷冥這大自然為之悲泣墮褶的氛圍，來作為環境渲染，強調詞人隱逸的萬不得已和十分憂憤悲傷。

　　上片歇拍“三十六峰長劍在，星斗氣，郁崢蠑”，是詞人內心深處的本質情感，所謂酒后吐真言是也。“一掬釣魚壇上涸，風浩誥，雨冥冥”，是寫詞人迫于客觀形勢萬不得已的抑情緒的物化。這兩種不同的境界，一豪壯，一悲涼，它代表了詞人精神面貌的兩個方面。前者興會飚舉，豪氣磅礴，志貫長虹，后者感慨怨悱，氣象蕭森，猿哀鶴唳。這種心理矛盾的尖銳沖突，造成詞人深沉的痛楚，是此詞基調。作為幽并豪俠，不能一展雄才，棲遲零落，世道的昏昧，亦可以想見。愛國的詞人，焉能不面對釣臺，悲淚滂沱。這首詞豪壯郁勃，磊落直率，挾幽并之氣，能代表遺山詞的風格。