此詩以夕陽黃昏的江天為觀察點，敏銳地捕捉了大自然晝夜轉換之際奇妙的景觀。詩的一、二兩句描繪出一幅壯美的圖畫，此時太陽剛好落山，平靜的江面上，水氣不斷蒸發積聚，飄浮彌漫，使湛綠的江水更綠更暗，加上光線折射，成為一片朦朧的“綠霧”，向遠處延伸。天西邊，殘余的陽光從地平線后面射入室中，將云彩照亮，形狀是由寬而窄，向高處聳起，仿佛無數重疊的峰巒；顏色是濃紫鮮紅，光怪陸離，大自然在如此廣闊的范圍急遽地變幻出奇異的景象，場面是偉大而壯觀的。紅的晚霞與綠的江水分割了整個畫面，形成上紅下綠異常飽滿的兩大色塊。紅與綠是兩種互補的色彩，在一幅畫面中交相輝映，顯得酣暢淋漓。兩句詩用了五個形容詞，“綠霧”、“涼波”，狀物十分形象，尤其第二句，“巘”比喻云霞，又連用“疊”、“紅”、“嵯峨”三個形容詞對其形狀、色彩加以修飾，給人以無比豐富的視覺感受。與此詩相似的，有白居易《暮江吟》：“一道殘陽鋪水中，半江瑟瑟半江紅。”吳融《江行》：“霞低水遠碧翻紅，一棹無邊落照中。”兩人寫出了江水瞬息變化的奇麗景象，而場面的壯觀似均不及李賀此詩。

　　三、四兩句，對江上景物作細節的描寫。風云隨處皆有，因與江水相關，故稱“水風浦云”。“生老竹”與前面“起涼波”句子形式完全一樣，但前面所寫是事實，這兒只是一種印象。李肇《國史補》下說：“楊子、錢塘二江者，則乘兩潮發樛，舟船之盛，盡于江西。編蒲為帆，大者或數十幅。”傍晚天氣轉涼，而竹林給人的感覺是清寒的，所以說水上的微風，岸邊的云靄，仿佛是從竹林里生出來的。天色漸暗，江中小洲籠罩在暮色蒼茫之中，遠望蒲帆，像是整幅一樣。這里，詩人抓住主觀感受上的錯覺，生動地表現出大自然的某種變化，筆調相當細膩。

　　五、六兩句寫江南人民的生活。鱸魚是江南名產，以產于松江者最佳。《吳郡志》載：“天下之鱸兩腮，惟松江之鱸四腮。”晉代張翰在洛陽做官，見秋風吹起，想到家鄉的菰菜羹、鱸魚膾，便棄官而歸，是有關鱸魚的著名故事。“鱸魚千頭酒百斛”，憑藉著造物無私的奉獻，南人過著富足安穩的日子。薄暮之中，酒半醉臥，蒼翠的山巒宛然在目，非常悠閑自得。

　　最后兩句，承五、六兩句，謂人們在青山綠水之間，酒醉興濃，不禁唱起歌來。“醉里吳音相媚好”（辛棄疾《清平樂·村居》），這在生長于北方的詩人聽來，一定很有情味。吟唱未終，不覺圓月已從江面升起，此情此景，物我俱化而難分彼此了。“江上團團貼寒玉”句，描寫極為精確，“團團”指月輪的形狀，“寒”指感覺，“玉”喻質地與顏色，著一“貼”字，形容月亮如同明玉粘附、鑲嵌在天幕上。李賀寫詩，很少用白描手法，而是借助想象強調事物多方面的性質，使畫面變得更鮮明、凸出，具有立體的感覺。此句與孟浩然《宿建德江》中“江清月近人”對讀，一則極力描摹，一則淡中有味，完全是兩種不同的情調。

　　此詩從開頭的江中綠霧到結尾的江上寒月，以江水為中心展開了一幅長的畫卷，紅霞與江水相接，遠山是江邊所見，南人在江畔宴飲，吃的是江中之鱸，水風浦云，洲諸蒲帆，無一不與江水相關。詩中景物頗為繁復，層次卻十分清晰，時間上，從夕陽西墜至明月東升是一條線索。與此相關，一是氣溫降低，先說涼波、水風，又說寒玉，感覺越來越清楚。一是光線減弱，看天上紅霞是鮮明的，看水中蒲帆已不甚分明，到月亮升起的時候，地上景物更模糊了。結構上，前四句描寫景物，是第一條線；后四句敘述人事，是第二條線，但此時第一條線并未中斷，而是若隱若顯，起著照應與陪襯的作用，如第六句出現南山的景致，七、八兩句寫吟唱未終，江月照人，人與景融合為一，兩條線索被巧妙地結合起來。黎簡說：“昌谷于章法每不大理會，然亦有井然者，須細心尋繹始見。”（《李長吉集評》）此詩正是如此。