詞的上片寫雨中游西湖所見。起首寫西湖概貌。碧波連天，翠浪翻騰，氣吞平野，雖然用字不多，卻寫得極有氣勢。二三句寫雨中游。杜甫《洗兵馬》說：“安得壯士挽天河，凈洗甲兵長不用。”此處用其前句，言雨從天降猶如有人力挽天河之水使之落入西湖，在臥龍山下形成一片明鏡，而游人的影子則從“鏡”中倒映出來。作者不說來游西湖，而說不知何人在臥龍山下照影，既點出了出游地點，又不粘皮帶骨，可以說是空靈慰藉。以上三句，一句寫湖，一句寫雨，一句寫游，“三山雨中游西湖”之意已全部寫出，下邊則圍繞這一中心，渲染鋪敘。“煙雨”三句化用蘇軾詠杭州西湖詩意吟詠福州西湖之美。蘇軾《飲湖上初晴后雨》詩說：“水光瀲滟晴方好，山色空濛雨亦奇。欲把西湖比西子，淡妝濃抹總相宜。”而此處化用蘇詩，言游福州西湖在煙雨迷茫中最相宜，因為那空濛如畫的景色會給游人以飄然欲仙的感受；然而晴天來游則更好，因為那會使你心情開朗，看得更真切，顯得更美。但是，西湖的美又是樸素的，約略是西施未嫁，待字閨中，需要加以打扮，也就是說要使西湖更美，還需要加以開發，還有待于“細把江山圖畫”，從而引出以下四句詞來。其中前兩句寫福州西湖中的孤山，言其像瞿塘峽之滟滪堆，偃臥在千頃湖光之中，扁舟過此，極為兇險。據《淳熙三山志》說，趙汝愚帥福建，曾上書請疏浚西湖舊跡，匆匆興役，議者以費多利少為疑，作者以“中有句，浩難寫”，說明是是非非，一時也說不清楚，對懷疑疏浚西湖的議論表示了謹慎的異議。這樣寫，既照應了“有懷丞相經始”的詞題，又豐富了“待細把、江山圖畫。”的具體含義，表明他要繼趙汝愚之后，把西湖建設的更美麗的意向，內涵深厚。

　　詞的下片寫雨中游湖所感。起句以福州西湖文人社集比作杭州文士的西湖詩社，用“例入”二字表示西湖詩社在文人心目中的崇高地位，從而寫出西湖同文人的密切關系。趙汝愚兩次知福州，所以二三句化用杜牧《嘆花》詩意，言當他“重來”福州時，上次親手種植的樹木，如今已綠樹成蔭，再次表達他對丞相“經始”功業的肯定與贊許。“陌上”三句寫昔日福州西湖的繁華。言遠在五代時期，閩王王審知在此立國，在西湖中修建了“十里水晶臺榭”，架起復道，“時攜后庭游宴，不出莊陌，乃由子城復道跨羅城而下，不數十步至其所。”作者借陌上游人之口夸之，暗示出他對福州西湖舊日繁華的傾慕之意。結尾四句寫其今昔變遷。其中前兩句寫福州西湖的今昔對比。“堂上燕，又長夏。”二句，承上句“魚鳥”做進一步發揮，言只有堂上的燕子，在長夏時節，又重來此，不知它是否還能尋到昔日的故居。總之是說，今日的福州西湖，皆今非昔比。