詞之開篇，劉過便直抒胸臆。“知音者少，算乾坤許大，著身何處。”詞人認為能理解自己心中抱負的知音太少，天地雖大，卻沒有英雄豪士的立身之地。朝廷偏安江左，作為主戰派一員的劉過“上皇帝之書，客諸侯之門”，卻始終未得重用，他甚至曾上書宰相，向其陳述恢復中原的方略，卻從未被采納。作為一名有血性的愛國志士，抱負無處施展，理想無法實現，前兩句大氣磅礴的語勢之下，是詞人無盡的蒼涼和無奈。

　　“直待功成方肯退，何日可尋歸路。”作者感慨，年華已逝，歲月漸老，如果真要等到“功成”才肯“身退”，那不知要等到何時才能歸隱。這兩句詞人直接傾訴，讀之甚為苦澀。在文恬武嬉的南宋王朝，主和派手握重權，主戰派處處被壓制，劉過想要舉兵北伐，建功立業實為不易。

　　接著，詞人開始就“著身何處”這個問題展開論述，表達其歸隱江湖的理想。“多景樓前，垂虹亭下，一枕眠秋雨”這三句，詞人通過想象，抒發自己的感情。作者提到景色壯麗的多景樓和垂虹亭，想象在秋雨中醉眠的樂趣，實際上寄托的是他對歸隱生活的渴望，景虛而情實。

　　詞人一直以建功立業為人生目標，最終卻枉費十年辛苦。入仕做官，手握實權是舉兵恢復中原的第一步，作者胸懷恢復之志，多年努力，卻仍未獲得一官半職。如今，年事漸高，所以心生幽怨和感慨。十年辛苦之所以被“枉費”，實是因為他不得賞識，報國無門。

　　“不是奏賦明光，上書北闕，無驚人之語。我自匆忙天未許，贏得衣裾塵土。”作者在此開始解釋他報國無門、立身無處的原因。之所以“十年枉費辛苦”，未求得一官半職，并不是因為他沒有才華，不能向皇帝呈辭獻賦，也不是因為他不能上書北闕，陳述治國安邦的方略，而是因為皇帝不肯賞識、重用他。詞人雖然非常積極努力，卻奈何“天未許”，最終只“贏得衣裾塵土”，其落魄失意的窘態令人備感心酸。此處語言犀利，怨意頗深。

　　詞人與辛棄疾相聚之時，追歡賣笑；離別之際，不提友情，不言世事，只談相聚時的美好；“白璧”三句足見二人交情之深。最后，作者用張翰之事來表明其歸隱之意。“莼鱸江上，浩然明日歸去。”在說盡滿腹悲憤牢騷之后，作者提出了別后歸隱的意愿。整首詞如此結束，主旨嚴明，辭意俱盡，似水到而渠成。

　　臨別之時，面對友人，人稱“天下奇男子”的劉過自述生平抱負，感嘆懷才不遇，傾吐滿腹悲憤。整首詞慷慨激昂，風格粗獷，狂逸之中又饒有俊致，感染力極強。