第一層，寫登大庾嶺巔，觀湞水，借史嘆息不幸人生。“山坡陀”、“下屬江”描繪嶺的形景。“勢(shì)崖絕”、“游波所蕩如頹墻”，描繪水的勢(shì)態(tài)。“松弗律”、“百尺旁”，描繪山水問(wèn)的松貌。即景聯(lián)想，追述歷史，發(fā)出驚嘆。接著寫夢(mèng)中的自我：“上不見(jiàn)日”，“下可依”，老了只有幫助“曳杖”的“吾僮”亦是“書隨”。詞人仿佛是“水中溉”，是“頎然”“長(zhǎng)者”即“黃冠而羽衣”道士，是“搟頤坦腹”，“盤石箕坐”，是“山亦有趾安不危”，快活地過(guò)著“四無(wú)人兮可忘饑”的悠靜生活。

　　第二層，幻想、追求仙境及仙人偓佺。一開(kāi)頭就以仙人的口氣自報(bào)家門：我“仙人偓佺”，居“瑤之圃”仙境。論本事，“一日一夜飛相往來(lái)不可數(shù)；一“開(kāi)口”，“河漢無(wú)極驚余心”，“默不言”，“蹇昭氏”“不鼓琴；論壽命，“憺將山河與日月長(zhǎng)在”。“若有人”紹介“仙人俚儉”的“瑤之圃”，我將視為“夢(mèng)中仇池”，夢(mèng)中“歸路”和歸宿。這的確是廣闊的仙境，“我何以樂(lè)此而不去”。除此，還有其它樂(lè)土，詞人追慕偓佺，欲走仙人之路，顯然是對(duì)召用無(wú)望的自我嘲笑。

　　第三層，寫夢(mèng)中神游、人生追求與晚年向往。一開(kāi)頭用“昔余游”三字，仿佛神話般的世界，也許是詞人曾經(jīng)有過(guò)的夢(mèng)寐以求的幻境神游之地。“游于葛天”和“陶氏”這些古老部落——桃花源般的世界。盡管“身非”葛天、陶氏之民，但與他們“猶與偕”。在神游中遇到去理想國(guó)“乘渺茫”，“良未果”，“仆夫悲余馬懷”的不悅花絮，但詞人仍放任前行，“聊逍遙兮容與”，“唏余發(fā)兮蘭之渚”。由此顯然看出詞人所追求的是歌舞升平的樂(lè)土與愉悅放曠的晚年生活。同時(shí)，他深深感嘆人生道路極其艱難：“千載一人猶并時(shí)”，曇花一現(xiàn)，“余行詰曲”，世人“知余者稀”。這是東坡的自信、自謙而又自卑之詞。最后六句，詞人仰天長(zhǎng)嘯，隨緣放曠：“峨峨洋洋余方樂(lè)”啊，如系舟于水，如“魚潛鳥(niǎo)舉亦不知”。似覺(jué)自由了，解放了，物我相忘，清凈無(wú)為，可謂高山流水覓知音：“應(yīng)余若響”的鐘子期——仙人俚儉。如夢(mèng)，如醉，召用無(wú)望，只好以仙道來(lái)寄寓晚年歸隱情懷。

　　此詞全部采用神話之筆，史故之典，傳達(dá)出詞人晚年召用無(wú)望的無(wú)奈而求助于仙道的夢(mèng)幻情調(diào)。名為寫“山坡陀”，實(shí)際寄寓著他的曲折坎坷的人生之路與矢志不渝的晚年美好追求。全詞道話色彩特濃，充滿了浪漫主義情愫，是東坡繼承與發(fā)展楚詞與屈風(fēng)的另一特色。