詩人借古喻今，用詼諧、辛辣的筆墨表現嚴肅、深刻的主題。

　　前二句寫漢武帝煉丹求仙的事。漢武帝一心想長生不老，命方士煉丹砂為黃金以服食，耗費了大量錢財。結果，所得的不過是一縷紫煙而已。“得”字，看似平常，卻極有份量，對煉丹求仙的荒誕行徑作了無情的鞭撻和辛辣的嘲諷，深得“一字褒貶”之妙。

　　后兩句寫馬，緊扣詩題?！皫薪匀怦R，不解上青天”，迫切希望能飛升成仙的漢武帝，不豢養能夠“拂云飛”、“捉飄風”的天馬，而讓不中用的“肉馬”充斥馬廄。用“肉馬”形容馬平庸低劣，非常精當。由于是“御馬”，吃住條件優越，一個個喂得肥大笨重。這樣的馬在地面上奔跑都有困難，更不可能騎著它上天。這兩句寓意頗深，除了暗示漢武帝求天馬上青天的迷夢破滅之外，還隱喻當時有才有識之士被棄置不用，而平庸無能之輩，一個個受到拔擢，竊據高位，擠滿朝廷。依靠這些人是不可能使國家蒸蒸日上，實現清明的政治理想的。此詩集中地諷刺了當時最高統治者迷信昏庸，所用非人，穎鋒內藏，含蘊豐富，而又用“嬉笑”的口吻說出來，讀來使人感到輕松爽快，這在李賀作品中是很少見的。