上片寫月色微微，云彩輕輕，二更時分詞人從沉醉中醒來，聽著咿咿呀呀的搖櫓聲，船家告訴他，船剛開。從船艙中往回望，只見孤城籠罩一片煙霧迷蒙之中。這一切仿佛做夢一樣。景和情的和諧，巧妙地烘托出了醉醒后的心理狀態。

　　下片承上，描寫醉后的形態。他頭巾歪一邊，扇子墜落艙板上，藤床分外滑膩，仿佛連身子也掛不住似的。“巾偏扇墜藤床滑”，短短七個字，就將醉態刻畫得惟妙惟肖。詞人終于記起來了，他剛才還真做了個夢。但天地之間，一葉小舟托著他的軀體迷蒙的江面上飄蕩，朋友親人們都已天各一方，向何人訴說呢？詞人不禁有些憤慨了，這樣飄蕩不定的生活幾時才能結束呢？最后兩句，點明了詞人心靈深處埋藏的思鄉之情。但他究竟做了個什么樣的夢，詞中依然未明說。

　　詞中寫月色朦朧，云彩輕柔。在二更時分，詞人從沉醉中醒來，發現自己正在一只剛剛出發的小船上。從船艙中向來路望去，只見一座孤城籠罩在煙霧迷蒙之中，似夢如幻，歌宴的場景仍在目前。如今醉了，頭巾歪在一邊，扇子掉在船板上，藤床濕膩，仿佛連人也要滾落下去了，真是醉了。忽然記起來，剛才做了個夢。想把夢境說給人聽，身邊卻無人可說。一葉小舟載著自己在迷蒙的江面上漂蕩，不知道漂到何時才能止歇。自己的一生又何嘗不是如此呢，像這只小船一樣，飄飄蕩蕩，身不由己。何時才能安穩下來呢？何時才能夠回到四川老家呢？蘇纓評論說，上片最后兩句“記得歌時，不記歸時節”，呼應下片最后的“家在西南，長作東南別”，產生了一種特殊的修辭魅力。“歌”與“歸”構成一對矛盾，象征著仕進與隱逸；“西南”與“東南”也構成了一對矛盾。這既是寫實—因為蘇軾是蜀人而游宦江南，故有此語；這也是象征—西南家鄉象征歸隱，東南游宦象征仕進。四句話，充滿了矛盾對立，也含有了表層與深層的多重含義。

　　這首詞，語言平易質樸而又清新自然，筆調含蓄蘊藉而又飛揚靈動，感傷之情寓于敘事之中，將醉酒醒后思鄉的心境表現得委婉動人，使人領略到作者高超的藝術表現形式。詞中情景交融，描述了舟中酒醒后的心境，表達了對仕宦奔波的倦意和對家鄉的思念。