上片寫對友人懷念的深切。“尊酒何人懷李白”兩句，運用杜甫懷念李白的典故，抒寫了對友人的深切思念之情。“何人”，當然是指杜甫，故作設問，不僅增加了句法的變化，也使語言顯得含蓄有味。杜甫、“草堂”都是詞人自喻，“李白”、“江東”則是他喻，即比喻友人，亦即“揚州席上”的主人。“珠簾十里卷香風”，用杜牧詩意寫揚州，暗指東道主王存，與上文“懷李白”、“指江東”語意相承。詞人懷念之情雖深，可是“花開花謝，離恨幾千重”。“花開花謝”，象征著時光的流逝，這里是說離別之久；“離恨幾千重”，是夸說離恨之深，而且使抽象的感情有了形體感，似乎成了可以看得見摸得著的東西，從而增強了語言的形象性和表現力。

　　有了上片的鋪墊，下片寫揚州席上意外相逢時的驚喜和迷惘，就顯得十分真實可信了。“輕舸渡江連夜到”，承上“珠簾”句，點出題目“夜到揚州”。詞人是從江南京口渡江而來的，所以才如此便捷。“一時驚笑衰容”，緊承前句，寫出了與友人意外相逢時驚喜參半的復雜感情。詞人當年已56歲，又久歷宦海沉浮，天涯游宦，說是“衰容”，想來是極為吻合的。彼此傾談時，詞人還發現，對方“語音猶自帶吳依”。結穴二句寫“席上”的情事：“夜闌對酒處，依舊夢魂中。”這里化用杜甫寫亂離中與親人偶然重聚時深微感情的名句——“夜闌更秉燭，相對如夢寐”，來表現這次重逢時的迷惘心態，從而深化了與老友間的交誼。

　　這首詞真實地表露了詞人當時“量移”后的心境。“量移”，雖未能徹底平反昭雪，但已顯現出寬赦之君恩。所以，詞人先以李白受讒自喻，后以杜甫亂中幸得生還相譬，其用事貼切，暗與自己實際遭遇相合。故而在六十字的短短篇幅中，寫了相憶、相聚、慰藉、話舊、傷離等廣闊的內容，含蓄地傾訴了自身之不幸遭遇，使作品更富于感憤。使人讀之浮想聯翩，為之凄然。